ค่าธรรมเนียมการซื้อขายของ Kalshi เองเป็นสูตร ไม่ใช่อัตราคงที่ คือประมาณ 7% ของราคาสัญญาคูณด้วยหนึ่งลบราคานั้น ปัดขึ้นเป็นเซนต์ถัดไปของคำสั่ง ตัวเลขนี้สูงสุดที่สัญญาซึ่งซื้อขายอยู่ราว 50 เซนต์ ซึ่งเป็นตลาดที่ผลลัพธ์แทบเป็นการโยนเหรียญจริง ๆ และลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อราคาเคลื่อนไปทางขั้วใดขั้วหนึ่ง เป็นต้นทุนที่เป็นจริง และมักไม่ใช่ต้นทุนที่ใหญ่ที่สุด ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย (bid-ask spread) หรือสิ่งที่ต้องจ่ายจริงเพื่อให้คำสั่งถูกจับคู่ มักสำคัญกว่า โดยเฉพาะกับสัญญาที่สภาพคล่องบางกว่า ผู้อ่านส่วนใหญ่ที่นี่ไม่ได้เปิดบัญชี Kalshi.com โดยตรง แต่ใช้โบรกเกอร์ที่ได้รับใบอนุญาตซึ่งถือที่นั่งของตัวเองบนเอ็กซ์เชนจ์เป็นผู้ส่งคำสั่งซื้อขายแทน และโบรกเกอร์รายนั้นบวกชั้นที่สองที่แยกออกมาต่างหากเพิ่มเข้ามา ได้แก่ วิธีฝากเงินและสเปรดในการจับคู่คำสั่ง (execution spread) ของตัวเอง ซึ่งต่างกันไปในแต่ละโบรกเกอร์ ตรวจสอบตารางค่าธรรมเนียมปัจจุบันโดยตรงก่อนกำหนดขนาดสถานะโดยอ้างอิงสิ่งเหล่านี้ เพราะตารางนี้เปลี่ยนแปลงได้
Kalshi เองเก็บค่าธรรมเนียมเท่าไรจริง ๆ
สูตรนี้เปิดเผยต่อสาธารณะ: นำ 0.07 คูณด้วยราคาสัญญาและคูณด้วยหนึ่งลบราคานั้น จากนั้นคูณด้วยจำนวนสัญญา แล้วปัดยอดรวมขึ้นเป็นเซนต์เต็มถัดไป ลองใช้สูตรนี้กับคำสั่ง 100 สัญญา แล้วรูปแบบของมันจะเห็นชัดอย่างรวดเร็ว ที่ราคา 50 เซนต์ ซึ่งอยู่กึ่งกลางพอดี ค่าธรรมเนียมของคำสั่งอยู่ที่ 1.75 ดอลลาร์สหรัฐ ที่ราคา 95 เซนต์ ซึ่งเกือบแน่นอนไม่ว่าจะไปทางใด สัญญา 100 สัญญาเท่ากันมีค่าธรรมเนียมราว 0.34 ดอลลาร์สหรัฐ ขนาดการซื้อขายเท่ากัน แต่ค่าธรรมเนียมสูงกว่าห้าเท่า เพียงเพราะตำแหน่งของราคา นั่นคือแนวคิดการออกแบบในการเปรียบเทียบเดียว: Kalshi เก็บมากขึ้นในที่ที่ผลลัพธ์ไม่แน่นอนจริง ๆ และเก็บน้อยลงในที่ที่ตลาดตัดสินไปเกือบหมดแล้ว
ยังมีความต่างระหว่าง maker กับ taker ด้วย โดยทั่วไปคำสั่งแบบลิมิตที่รออยู่ในสมุดคำสั่งซื้อขายและเพิ่มสภาพคล่องจะถูกเก็บค่าธรรมเนียมน้อยกว่าคำสั่งแบบมาร์เก็ตที่ดึงสภาพคล่องออกไปทันที ส่วนลดที่แน่นอนไม่ตรงกันในทุกแหล่งที่อธิบายเรื่องนี้ ซึ่งเป็นเหตุผลในตัวเองที่ควรตรวจสอบตารางค่าธรรมเนียมปัจจุบันแทนที่จะเชื่อตัวเลขที่ผ่านมือผู้อื่นมาอีกที รวมถึงหน้านี้ด้วย
สเปรดมักมีต้นทุนสูงกว่าค่าธรรมเนียม
ค่าธรรมเนียมข้างต้นคือส่วนที่ Kalshi เผยแพร่ และเป็นส่วนที่คำอธิบายทุกแห่งอ้างถึง ส่วนสเปรด คือช่องว่างระหว่างราคาที่ดีที่สุดที่ผู้ซื้อเสนอกับราคาที่ดีที่สุดที่ผู้ขายยอมรับ ไม่ปรากฏเป็นรายการค่าใช้จ่ายที่ไหนเลย และสำหรับสถานะจำนวนมากมันคือต้นทุนที่ใหญ่กว่าของทั้งสอง สัญญาการเลือกตั้งที่มีคนจับตาอย่างใกล้ชิด หรือสัญญาเรื่องการตัดสินใจของเฟดที่จะประกาศในวันเดียวกัน มักซื้อขายด้วยสเปรดที่แคบ เพราะมีคนเสนอราคาทั้งสองฝั่งพร้อมกันมากพอ ส่วนสัญญาด้านวัฒนธรรมเฉพาะกลุ่มที่ครบกำหนดในอีกสามสัปดาห์ หรือตลาดสภาพอากาศที่ไม่มีใครสนใจ อาจซื้อขายด้วยสเปรดที่กว้างกว่ามาก และช่องว่างนั้นถูกหักออกจากราคาเข้าและราคาออกของคุณโดยตรง ไม่ว่าคุณจะสังเกตเห็นว่าเป็นค่าใช้จ่ายแยกต่างหากหรือไม่ก็ตาม
สิ่งที่โบรกเกอร์บวกเพิ่มเข้ามา
ทั้งหมดข้างต้นไม่ได้สมมติว่าคุณซื้อขายด้วยบัญชี Kalshi.com โดยตรง ผู้อ่านส่วนใหญ่ที่นี่ไม่ได้ทำเช่นนั้น เพราะปัจจุบัน Kalshi ไม่ได้เข้าถึงได้โดยตรงในทุกประเทศ และโบรกเกอร์ที่ได้รับใบอนุญาตซึ่งถือที่นั่งของตัวเองบนเอ็กซ์เชนจ์เป็นผู้ส่งคำสั่งซื้อขายแทน ได้แก่ MadMarket ผ่าน Edge หรือ BetInAsia ผ่าน BLACK ความสัมพันธ์นั้นก็ไม่ใช่ของฟรีเช่นกัน นอกเหนือจากค่าธรรมเนียมและสเปรดของ Kalshi เอง โบรกเกอร์บวกชั้นของตัวเองเพิ่ม ได้แก่ ต้นทุนการฝากเงินที่ขึ้นอยู่กับวิธีที่คุณโอนเงินเข้า (คริปโตมักถูกกว่าบัตรหรือช่องทางธนาคาร) บวกกับสเปรดในการจับคู่คำสั่งของโบรกเกอร์เอง โบรกเกอร์ทั้งสองรายไม่ได้เผยแพร่ตัวเลขตายตัวเพียงตัวเดียวสำหรับเรื่องนี้ จึงควรตรวจสอบเงื่อนไขของบัญชีโดยตรง แทนที่จะสมมติตัวเลขที่ไม่ได้เผยแพร่ไว้ที่ใดเลย ไม่ใช่เงื่อนไขแอบแฝง เป็นเพียงขั้นตอนเพิ่มเติมที่เป็นจริงระหว่างคุณกับเอ็กซ์เชนจ์ ซึ่งมีต้นทุนเล็กน้อยของตัวเอง เหมือนความสัมพันธ์กับโบรกเกอร์ทั่วไป
ต้นทุนสามชั้น เคียงข้างกัน
สรุปสั้น ๆ ว่าต้นทุนมาจากที่ใด เรียงคร่าว ๆ ตามว่ามองเห็นได้ชัดเพียงใด:
| ชั้นของต้นทุน | คืออะไรจริง ๆ | ขนาดโดยประมาณ |
|---|---|---|
| ค่าธรรมเนียมการซื้อขายของ Kalshi เอง | 7% ของราคาคูณด้วย (1 ลบราคา) ต่อหนึ่งคำสั่ง ปัดขึ้นเป็นเซนต์ถัดไป เป็นชั้นเดียวที่มีสูตรเผยแพร่ | ประมาณ 1.75 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับคำสั่ง 100 สัญญาที่ราคา 50 เซนต์ ประมาณ 0.34 ดอลลาร์สหรัฐที่ราคา 95 เซนต์ |
| ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย (bid-ask spread) | ช่องว่างระหว่างราคาซื้อที่ดีที่สุดกับราคาขายที่ดีที่สุดของสัญญานั้น ๆ | แคบในตลาดที่มีปริมาณการซื้อขายสูง กว้างกว่าในตลาดที่สภาพคล่องบางหรือเฉพาะกลุ่ม ไม่ได้เผยแพร่เป็นตัวเลขเดียว |
| ชั้นของโบรกเกอร์เอง | วิธีฝากเงินบวกสเปรดในการจับคู่คำสั่ง กำหนดโดยโบรกเกอร์รายที่ส่งคำสั่งซื้อขาย | ต่างกันไปตามโบรกเกอร์และวิธีฝากเงิน ควรตรวจสอบเงื่อนไขของบัญชีโดยตรง |
ตารางค่าธรรมเนียมของ Kalshi เป็นเอกสารที่ใช้งานอยู่จริงและปรับปรุงเป็นระยะ ไม่ใช่เอกสารตายตัว และเช่นเดียวกันกับวิธีที่โบรกเกอร์ตั้งราคาชั้นของตัวเอง ควรยืนยันตัวเลขปัจจุบันก่อนกำหนดขนาดสถานะโดยอ้างอิงสิ่งใดข้างต้น
ทั้งหมดนี้แทบไม่มีความหมายหากไม่เห็นว่าราคาของ Kalshi ถูกตั้งขึ้นมาอย่างไรตั้งแต่แรก เพราะสูตรค่าธรรมเนียมข้างต้นสร้างขึ้นโดยอิงกับราคานั้นโดยตรง Kalshi ตั้งราคาตลาดอย่างไรจริง ๆอธิบายกลไกนั้นแยกต่างหาก ควรอ่านก่อนมองว่าสิ่งใดที่นี่เป็นภาพต้นทุนทั้งหมด สำหรับภาพรวมที่กว้างขึ้นว่าอะไรซื้อขายได้บนเอ็กซ์เชนจ์ ตั้งแต่กีฬาไปจนถึงสภาพอากาศ ให้กลับไปที่คู่มือตลาด Kalshi ทั้งสองอยู่ภายใต้หน้าแรกของ Forecast Access ซึ่งแสดงคำถามเรื่องการเข้าถึงและคำถามเรื่องตลาดเคียงข้างกัน