A taxa de negociação da própria Kalshi é uma fórmula, não um valor fixo: cerca de 7% do preço do contrato multiplicado por um menos esse preço, arredondada por excesso para o cêntimo seguinte no total da ordem. Esse valor atinge o máximo num contrato que negoceie perto dos 50 cêntimos, um mercado de verdadeiro cara ou coroa, e cai depressa à medida que o preço se aproxima de qualquer dos extremos. É um custo real e, em regra, não é o maior. O spread entre oferta de compra e de venda (bid-ask), aquilo que realmente custa para ver a ordem executada, tende a pesar mais, sobretudo num contrato com menos liquidez. A maioria dos leitores não abre uma conta direta na Kalshi.com; é uma corretora licenciada, com lugar próprio na bolsa, que encaminha a ordem, e essa corretora acrescenta por cima uma segunda camada, distinta: o seu próprio método de financiamento e spread de execução, que varia de corretora para corretora. Consulte diretamente a tabela de taxas em vigor antes de dimensionar uma posição com base em qualquer um destes valores; ela muda.
O que a própria Kalshi cobra realmente
A fórmula é pública: multiplique 0,07 pelo preço do contrato e por um menos esse preço, volte a multiplicar pelo número de contratos e arredonde o total por excesso para o cêntimo inteiro seguinte. Aplicada a uma ordem de 100 contratos, a forma da coisa percebe-se depressa. A um preço de 50 cêntimos, mesmo a meio, dá 1,75 USD pela ordem. A um preço de 95 cêntimos, quase certo num sentido ou noutro, os mesmos 100 contratos custam cerca de 0,34 USD. Mesma dimensão de negociação, mais de cinco vezes a taxa, apenas por causa do ponto onde estava o preço. Está aqui o desenho em resumo: a Kalshi cobra mais onde o resultado é genuinamente incerto e menos onde o mercado já está quase decidido.
Existe ainda uma distinção entre maker e taker: uma ordem limitada pendente, que acrescenta liquidez ao livro de ordens, costuma pagar menos do que uma ordem de mercado, que a consome de imediato. O desconto exato não é coerente entre todas as fontes que o descrevem, o que é, por si só, razão para consultar a tabela em vigor em vez de confiar num número em segunda mão, esta página incluída.
O spread costuma custar mais do que a taxa
A taxa acima é a parte que a Kalshi publica e a que todos os textos explicativos citam. O spread, a diferença entre o melhor preço que quem compra oferece e o melhor preço que quem vende aceita, não aparece como linha de custo em lado nenhum e, em muitas posições, é o maior dos dois custos. Um contrato eleitoral muito seguido ou uma decisão da Fed nesse mesmo dia costuma negociar com um spread estreito, porque há gente suficiente a cotar os dois lados em simultâneo. Um contrato de nicho sobre cultura a três semanas da data, ou um mercado meteorológico a que ninguém presta atenção, pode negociar com um spread muito mais largo, e essa diferença sai diretamente do seu preço de entrada e de saída, quer repare nela ou não como um encargo à parte.
O que uma corretora acrescenta por cima
Nada do que fica acima pressupõe que negoceia com uma conta direta na Kalshi.com. A maioria dos leitores não o faz, porque a Kalshi não chega atualmente a todos os países diretamente, e é uma corretora licenciada, com lugar próprio na bolsa, que encaminha a ordem: a MadMarket através da Edge ou a BetInAsia através da BLACK. Essa relação também não é gratuita. Por cima da taxa e do spread da própria Kalshi, a corretora acrescenta a sua própria camada: um custo de financiamento que depende da forma como move o dinheiro para a conta (as criptomoedas tendem a sair mais baratas do que um cartão ou uma via bancária), mais o seu próprio spread de execução. Nenhuma das duas corretoras publica um valor fixo para isto, por isso consulte diretamente as condições da conta em vez de presumir um número que não está publicado em lado nenhum. Não é uma armadilha escondida, apenas mais um passo, real, entre si e a bolsa, com um pequeno custo próprio, tal como qualquer relação com uma corretora.
As três camadas de custo, lado a lado
Um resumo rápido de onde vem realmente o custo, por ordem aproximada de visibilidade:
| Camada de custo | O que é realmente | Ordem de grandeza aproximada |
|---|---|---|
| A taxa de negociação da própria Kalshi | 7% do preço vezes (1 menos o preço), por ordem, arredondado por excesso para o cêntimo seguinte. A única camada com fórmula publicada. | Cerca de 1,75 USD numa ordem de 100 contratos a 50 cêntimos, cerca de 0,34 USD a 95 cêntimos |
| O spread entre compra e venda (bid-ask) | A diferença entre o melhor preço de compra e o melhor preço de venda nesse contrato específico | Estreito nos mercados de grande volume, mais largo nos de pouca liquidez ou de nicho, não publicado como um número único |
| A camada própria da corretora | Método de financiamento mais spread de execução, definidos pela corretora que encaminha a ordem | Varia consoante a corretora e o método de financiamento; consulte diretamente as condições da conta |
A tabela de taxas da Kalshi é um documento vivo, atualizado periodicamente, não um documento fixo, e o mesmo vale para a forma como uma corretora fixa a sua própria camada. Confirme os valores em vigor antes de dimensionar uma posição com base em qualquer dos números acima.
Nada disto faz muito sentido sem perceber, antes de mais, como se fixa o preço na Kalshi, já que a fórmula da taxa acima assenta diretamente nesse preço. Como a Kalshi fixa realmente o preço de um mercado trata esse mecanismo por si só e vale a pena ler antes de tomar qualquer coisa aqui como o retrato completo do custo. Para a visita mais ampla ao que se pode negociar na bolsa, do desporto à meteorologia, volte à página principal dos Mercados Kalshi. Ambas as páginas se situam sob a página inicial da Forecast Access, que mapeia lado a lado a questão do acesso e a questão dos mercados.