Les frais de trading de Kalshi ne sont pas un taux fixe mais une formule : environ 7 % du prix d’un contrat multiplié par un moins ce prix, arrondi au cent supérieur sur l’ordre. Ce chiffre atteint son maximum sur un contrat qui s’échange autour de 50 cents, un vrai marché à pile ou face, puis retombe vite à mesure que le prix se rapproche de l’un ou l’autre extrême. C’est un coût réel, et en général pas le plus important. Le spread acheteur-vendeur, ce qu’il faut réellement payer pour être exécuté, pèse souvent davantage, surtout sur un contrat peu liquide. La plupart des lecteurs ici n’ouvrent pas de compte direct sur Kalshi.com : c’est un courtier agréé, qui détient son propre siège sur la plateforme d’échange, qui achemine l’ordre à leur place, et ce courtier ajoute par-dessus une seconde couche distincte, à savoir sa propre méthode de financement et son propre spread d’exécution, différents d’un courtier à l’autre. Consultez directement le barème de frais en vigueur avant de dimensionner une position en fonction de tout cela ; il change.
Ce que Kalshi facture réellement
La formule est publique : multipliez 0,07 par le prix du contrat et par un moins ce prix, multipliez de nouveau par le nombre de contrats, puis arrondissez le total au cent entier supérieur. Appliquez-la à un ordre de 100 contrats et le profil devient vite évident. À un prix de 50 cents, pile au milieu, cela donne 1,75 dollar pour l’ordre. À un prix de 95 cents, quasi certain dans un sens comme dans l’autre, les mêmes 100 contrats coûtent environ 0,34 dollar. Même taille d’ordre, plus de cinq fois les frais, uniquement à cause du niveau du prix. Voilà la logique de conception en une comparaison : Kalshi facture davantage là où l’issue est réellement incertaine et moins là où le marché a déjà largement tranché.
Il existe aussi une distinction entre « maker » et « taker » : un ordre à cours limité en attente, qui apporte de la liquidité au carnet d’ordres, est généralement facturé moins cher qu’un ordre au marché qui la consomme immédiatement. Le montant exact de la remise n’est pas cohérent d’une source à l’autre qui la décrit, ce qui est en soi une raison de consulter le barème en vigueur plutôt que de se fier à un chiffre de seconde main, cette page comprise.
Le spread coûte en général plus cher que les frais
Les frais ci-dessus sont la partie que Kalshi publie et celle que tous les articles explicatifs citent. Le spread, l’écart entre le meilleur prix qu’un acheteur propose et le meilleur prix qu’un vendeur accepte, n’apparaît nulle part comme une ligne de coût distincte, et pour beaucoup de positions c’est le plus lourd des deux. Un contrat électoral très suivi, ou celui d’une décision de la Fed le jour même, se traite généralement avec un spread serré, parce qu’assez de monde cote les deux côtés en même temps. Un contrat culturel de niche à trois semaines d’échéance, ou un marché météo auquel personne ne prête attention, peut se traiter avec un écart beaucoup plus large, et cet écart est prélevé directement sur votre prix d’entrée et de sortie, que vous le remarquiez ou non comme un coût distinct.
Ce qu’un courtier ajoute par-dessus
Rien de ce qui précède ne suppose que vous tradez avec un compte direct sur Kalshi.com. La plupart des lecteurs ici n’en ont pas, car Kalshi ne dessert pas directement tous les pays pour le moment, et c’est un courtier agréé, qui détient son propre siège sur la plateforme d’échange, qui achemine l’ordre à la place : MadMarket via Edge ou BetInAsia via BLACK. Cette relation n’est pas gratuite non plus. En plus des frais et du spread de Kalshi, le courtier ajoute sa propre couche : un coût de financement qui dépend de la façon dont vous déposez de l’argent (la crypto revient en général moins cher qu’une carte ou un circuit bancaire), plus son propre spread d’exécution. Aucun des deux courtiers ne publie un chiffre unique pour cela ; consultez donc directement les conditions du compte plutôt que de supposer un montant qui n’est publié nulle part. Ce n’est pas un piège caché, simplement une étape supplémentaire, bien réelle, entre vous et la plateforme d’échange, qui a son propre petit coût, comme toute relation avec un courtier.
Les trois couches de coût, côte à côte
Un bref récapitulatif de l’origine réelle du coût, à peu près par ordre de visibilité :
| Couche de coût | Ce dont il s’agit réellement | Ordre de grandeur |
|---|---|---|
| Les frais de trading propres à Kalshi | 7 % du prix multiplié par (1 moins le prix), par ordre, arrondi au cent supérieur. La seule couche dont la formule est publiée. | Environ 1,75 dollar pour un ordre de 100 contrats à 50 cents, environ 0,34 dollar à 95 cents |
| Le spread acheteur-vendeur | L’écart entre le meilleur prix d’achat et le meilleur prix de vente sur ce contrat précis | Serré sur les marchés à fort volume, plus large sur les marchés peu liquides ou de niche, non publié sous la forme d’un chiffre unique |
| La couche propre au courtier | Méthode de financement plus spread d’exécution, fixés par le courtier qui achemine l’ordre | Varie selon le courtier et la méthode de financement ; consultez directement les conditions du compte |
Le barème de frais de Kalshi est un document vivant, mis à jour périodiquement, et non un document figé ; il en va de même pour la façon dont un courtier tarife sa propre couche. Vérifiez les chiffres en vigueur avant de dimensionner une position en fonction de ce qui précède.
Rien de tout cela n’a beaucoup de sens sans voir comment un prix Kalshi est fixé au départ, puisque la formule des frais ci-dessus est construite directement autour de ce prix. Comment Kalshi cote réellement un marché traite ce mécanisme à part, et vaut la peine d’être lu avant de considérer quoi que ce soit ici comme le tableau complet des coûts. Pour un tour plus large de ce qui se négocie sur la plateforme d’échange, du sport à la météo, retournez à la rubrique Marchés Kalshi. Toutes deux relèvent de la page d’accueil de Forecast Access, qui cartographie côte à côte la question de l’accès et celle des marchés.