Kalshi自身の取引手数料は、定額ではなく計算式で決まります。契約の価格に「1から価格を引いた値」を掛けたものの約7%で、注文ごとに次のセント単位へ切り上げられます。この金額は、価格が50セント前後、つまり本当にコイン投げのような市場でピークになり、価格がどちらかの極端へ動くにつれて急速に下がります。これは本物のコストですが、たいていは最大のものではありません。ビッド・アスク・スプレッド、つまり実際に約定するために必要な差のほうが、特に取引の薄い契約では、より大きく響く傾向があります。このサイトの読者の多くは、Kalshi.comの直接アカウントを開設しません。代わりに、ライセンスを持つブローカーが、取引所に持つ自社のシート（取引参加枠）を通じて注文を回送し、そのブローカーが、さらに別の第二の層を上乗せします。ブローカーごとに異なる、自社の入金方法と執行スプレッドです。ポジションの規模をこれらに基づいて決める前に、最新の手数料表を直接確認してください。変更されることがあります。
Kalshi自身が実際に課すもの
計算式は公開されています。0.07に契約の価格を掛け、さらに1から価格を引いた値を掛け、それに契約数を掛けて、合計を1セント単位に切り上げます。これを100契約の注文に当てはめると、全体像はすぐに見えてきます。ちょうど真ん中の50セントの価格では、注文全体で1.75米ドルになります。どちらに転んでもほぼ確実という95セントの価格では、同じ100契約でも約0.34米ドルです。取引の規模は同じでも、手数料は5倍以上も違います。違いは、価格がどこにあったかだけです。これが、一つの比較で見える設計です。Kalshiは、結果が本当に不確かなところでより多く課し、市場ですでにほぼ決まっているところではより少なく課します。
メイカーとテイカーの区別もあります。オーダーブックに流動性を加える待機中の指値注文は、通常、それを即座に取っていく成行注文よりも手数料が低く設定されます。割引の正確な水準は、これを説明するすべての情報源で一致しているわけではなく、それ自体が、このページを含め、又聞きの数字を信じるのではなく最新の手数料表を確認すべき理由です。
スプレッドのほうが手数料より高くつくことが多い
上記の手数料は、Kalshiが公表している部分であり、あらゆる解説が引用する部分です。スプレッド、つまり買い手が提示している最良の価格と、売り手が受け入れる最良の価格との差は、どこにも明細項目として現れず、多くのポジションでは、2つのうち大きいほうのコストです。注目度の高い選挙の契約や、当日に決まるFRBの金利決定は、十分な数の参加者が同時に両側に気配を出しているため、通常はスプレッドが狭い状態で取引されます。3週間先のニッチなカルチャー関連の契約や、誰も注目していない天候の市場は、はるかに広いスプレッドで取引されることがあり、その差は、別の手数料として気づくかどうかにかかわらず、そのままお客様の購入時と売却時の価格から差し引かれます。
ブローカーが上乗せするもの
上記のどれも、Kalshi.comの直接アカウントで取引していることを前提としていません。このサイトの読者の多くはそうではありません。Kalshiが現在、すべての国に直接提供されているわけではなく、代わりに、取引所に自社のシートを持つライセンスを持つブローカーが注文を回送するからです。MadMarketのEdge、またはBetInAsiaのBLACKです。この関係も無料ではありません。Kalshi自身の手数料とスプレッドに加えて、ブローカーは自社の層を上乗せします。入金の方法によって変わる入金コスト（暗号資産のほうが、カードや銀行経由の入金経路より安くなる傾向があります）と、自社の執行スプレッドです。どちらのブローカーも、これについて一律の数字を公表していないため、実際にはどこにも公表されていない数字を当て込むのではなく、アカウントの利用条件を直接確認してください。これは隠された落とし穴ではなく、お客様と取引所の間にある、追加の、実在するステップにすぎず、あらゆるブローカーとの関係と同じく、それ自体に小さなコストがかかります。
3つのコストの層を並べて比較
コストが実際にどこから生じるのかを、見えやすい順におおまかにまとめると次のとおりです：
| コストの層 | 実際の内容 | おおまかな規模 |
|---|---|---|
| Kalshi自身の取引手数料 | 価格×（1−価格）の7%を、注文ごとに次のセント単位へ切り上げたもの。計算式が公表されている唯一の層です。 | 100契約の注文で、50セントのとき約1.75米ドル、95セントのとき約0.34米ドル |
| ビッド・アスク・スプレッド | その特定の契約における、最良の買い価格と最良の売り価格の差 | 出来高の多い市場では狭く、取引の薄い市場やニッチな市場では広くなり、単一の数字としては公表されていません |
| ブローカー自身の層 | 入金方法と執行スプレッド。注文を回送するブローカーごとに設定されます | ブローカーや入金方法によって異なります。アカウントの利用条件を直接確認してください |
Kalshiの手数料表は、固定されたものではなく、定期的に更新される生きた文書であり、ブローカーが自社の層をどう価格設定するかについても同じことが言えます。上記のいずれかに基づいてポジションの規模を決める前に、最新の数字を確認してください。
そもそもKalshiの価格がどのように決まるのかを見なければ、これらのことはあまり意味をなしません。上の手数料の計算式は、その価格を軸に直接組み立てられているからです。Kalshiが実際に市場をどう値付けするのかでは、その仕組みだけを取り上げており、ここにあるものをコストの全体像として扱う前に読む価値があります。スポーツから天候まで、取引所で取引できるものを幅広く見て回るには、Kalshiマーケットのハブに戻ってください。どちらも、アクセスの問題とマーケットの問題を並べて整理している、Forecast Accessのホームページの下にあります。